央廣網(wǎng)北京11月7日消息（記者張子雨 王吉星）據(jù)中央廣播電視總臺經濟之聲《視聽大會》報道，上市公司對外投資是雙刃劍，既可以帶來收益并鞏固其在產業(yè)鏈中的地位，也可能會帶來資金風險。投資活動現(xiàn)金流是指企業(yè)長期資產（通常指一年以上）的購建及其處置產生的現(xiàn)金流量，包括購建固定資產、長期投資現(xiàn)金流量和處置長期資產現(xiàn)金流量等。經濟之聲財經編輯子雨對話投資人程郡，教你讀懂財報中“投資活動現(xiàn)金流”。

　　讀懂投資活動現(xiàn)金流的流入與流出

　　當投資活動現(xiàn)金凈流出時，應觀察投資活動的現(xiàn)金流出量與企業(yè)投資計劃的吻合程度。

　　當投資活動現(xiàn)金流凈流入時，如果上市公司投資回收的資金大于投資現(xiàn)金流的流出，這是一種健康的狀態(tài)；如果上市公司要處理正在使用的資產或手上的長期投資等資產才能維持現(xiàn)金流穩(wěn)定時，投資者務必提高警惕。

　　不同發(fā)展階段投資活動現(xiàn)金流的特征不同

　　初創(chuàng)期：投資活動現(xiàn)金流會有較大的波動，企業(yè)發(fā)展初期，產能投建開支不菲。一段時間內，企業(yè)會有比較大額的投資現(xiàn)金流流出。

　　發(fā)展期：投資活動現(xiàn)金流增速開始減緩。

　　擴張期：投資活動現(xiàn)金流會再度擴張，但是由于業(yè)務已經穩(wěn)定成熟，所以投資現(xiàn)金流通常較平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大起大落。

　　成熟期：企業(yè)通常不會有較大投資開支，如果出現(xiàn)投資活動現(xiàn)金流大幅度變化則需要投資者加以關注。

　　警惕過度投資、盲目投資

　　投資活動現(xiàn)金流的風險主要來自過度投資和盲目投資所導致的公司運轉困難，資金鏈斷裂等。

　　如果公司盲目進行跨行業(yè)多元化發(fā)展，容易造成企業(yè)資金的分散；對新行業(yè)不熟悉等原因也容易導致企業(yè)經營虧損、影響現(xiàn)金流，進而影響投資價值。程郡提醒，投資者應警惕上市公司“不務正業(yè)”的行為。如果公司在行業(yè)景氣度上行時擴大產能，形成投資活動現(xiàn)金流為負的態(tài)勢，這是可以理解的；但如果公司在大量收購一些跟主業(yè)無關的業(yè)務時，投資者就要加以關注。

　　造假與識別

　　常見的造假手段是把正常的經營性活動當成投資活動，計入投資活動現(xiàn)金流，使得經營活動現(xiàn)金流出虛減。

　　投資活動現(xiàn)金流造假的方式非常隱蔽，投資者很難分辨企業(yè)購買大額資產的真實目的，需要具備相關行業(yè)的知識才能有效甄別。